微速讯：国债期货：资金收敛压制期债，关注经济数据

【市场表现】

(相关资料图)

国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行1.45bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行1.7bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.05bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率上行1.1bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行2.5bp。

【资金面】

公开市场方面，央行超量平价续做4月到期MLF。央行开展1700亿元1年期MLF操作和200亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%。当日1500亿元MLF和180亿元逆回购到期，当日净投放220亿元。资金面，税期来临，而4月MLF续做规模不及预期，银行间市场周一资金面出现收敛，主要回购加权利率均走高，其中隔夜回购加权利率上行近20bp左右回到1.80%上方；非银类机构隔夜融入价格略高，加点幅度大约是加权价格上浮20bp。税期之际MLF续做规模低于预期提升市场谨慎心态，预计后面几天将迎来缴税走款高峰，资金面波动料加大，关注央行公开市场操作情况。

【操作建议】

综合基本面与政策面来看，当前宏观经济需求端复苏或滞后于供给端，二季度内需恢复斜率有待观察。短期来看，在3月出口、社融均超预期的情况下，下周将发布的一季度经济数据也存在超预期可能，基本面目前还难言利空出尽，叠加货币政策例会表述倾向经济恢复成色较好，宽货币政策力度也不宜高估。短期基本面多空因素交织，10年期国债利率或难摆脱2.8%-2.85%窄幅震荡，期债或也维持震荡，建议单边策略维持中性，空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。同时提示，一季度经济数据公布后及至4月底前，将进入基本面数据真空期，当前市场对后续需求复苏持续性仍存疑，资金面仍稳健偏松且处在机构配置需求释放阶段，待短期利空出尽后，期债不排除出现阶段性震荡偏多的可能，4月以后走势仍有待基本面情况定调。

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